БПИФ денежного рынка (ликвидности) как аналог накопительного счёта и вклада. Преимущества и недостатки.

БПИФ (ETF) денежного рынка (или ликвидности) – это биржевой паевой инвестиционный фонд, который инвестирует в высоколиквидные и краткосрочные инструменты денежного рынка, такие как сделки РЕПО (по факту это одалживание денег под залог ценных бумаг с обязательством их обратного выкупа/продажи по обговоренной цене) и облигации со сроком погашения до года по заранее продуманному алгоритму, позволяющему рассчитывать на получение доходности. 

Далее эти фонды выпускают собственные акции, которые мы можем купить на бирже. Стоимость одной такой акции равняется стоимости приобретенных активов, поделенной на количество выпущенных акций. Чтобы цена соответствовала этому показателю, в стаканах присутствует маркетмейкер с крупными заявками на покупку и продажу с небольшим спредом (при этом спред иногда может расширяться).

БПИФ денежного рынка. Доходность.

Доходность этих фондов зависит от ставки, под которую участники рынка готовы давать деньги друг друга в долг, т.е. это так называемая справедливая стоимость денег RUSFAR, которая коррелирует с ключевой ставкой, её актуальное значение можно посмотреть тут. На момент написания статьи 12.06.25 индекс биржевого денежного рынка составляет 19,92% годовых (ключевая ставка 20% годовых):

Некоторые БПИФ денежного рынка ориентируются не на индекc RUSFAR (на который ориентируется самый большой фонд LQDT от «ВИМ-Инвестиций» (бывш. «ВТБ»)), а на индекс RUONIA (Ruble Overnight Index Average Rate, отражает однодневную взвешенную ставку межбанковских кредитов в рублях), за которым следует, к примеру, SBMM от УК «Первая» (от «Сбера»).

«Т-Капитал» оказался более оригинальным, там придумали свой индекс TINFAI, который отображает ежедневную доходность от сделок РЕПО и заявок на них на заключение таких сделок с центральным контрагентом. Но суть та же.

На выходе имеем доходность на уровне ключевой ставки c ежедневной капитализацией дохода за вычетом комиссии за управление фондом и некоторых особенностей управления большими объёмами средств. Графики всех БПИФов выглядят примерно одинаково (наклонная линия вправо вверх). Чем выше ключевая ставка, тем круче наклон у этой прямой.

---

Конкретные значения доходностей у разных БПИФов отличаются (начинка у них всё-таки разная), причём в какой-то период времени один БПИФ может давать доходность чуть больше, в другой — чуть меньше. Для ориентира и сравнения доходностей за последние 30 дней можно посмотреть данные на этой страничке на сайте Московской биржи. Но текущие лидеры, скорее всего, раньше были в аутсайдерах, просто нагнали за последние 30 дней.

Разумнее оценивать доходность различных БПИФов на более длинном временном промежутке, это можно сделать тут.

Если щелкнуть на конкретный фонд, то видно доходность за различные периоды.

Какой БПИФ Денежного рынка выбрать?

Очевидно, что выбирать нужно тот БПИФ, где самая высокая доходность (смотрели в прошлом разделе), низкие внутренние комиссии фонда (вознаграждение УК, вознаграждение депозитария и регистратора и прочие расходы), есть возможность избежать брокерской комиссии за сделки, а также минимальный спред между ценой покупки и продажи (который обеспечивает маркетмейкер). Также важна доступность совершения сделок с БПИФами на всех торговых сессиях (в том числе на утренней и вечерней).

Внутреннюю комиссию различных биржевых фондов, в том числе и денежного рынка (она не списывается одномоментно, а просто вшита в стоимость акции) также удобно смотреть на infestfunds в этом разделе.

На скриншоте у БПИФов «АТОН» (тикер AMNR), «ВИМ-Инвестиций» (тикер LQDT), и у БПИФа от УК «Первая» от «Сбера» (тикер SBMM) внутренняя комиссия составляет 0,3% годовых. Однако это значение просто округлено, если щёлкнуть на каждом фонде, то открываются подробности: комиссия у фонда «АТОН» на несколько десятитысячных меньше (0,295% против находящегося на втором месте фонда от «ВИМ Инвестиций» с комиссией 0,29564%). В реале такая разница незаметна.

Итак, рейтинг внутренней комиссии фонда по состоянию на 11.06.25 (возьмём тоже с округлением до сотых долей процента:

AMNR (от «АТОН») — 0,3%;
LQDT (от «ВИМ-Инвестиций», входит в группу «ВТБ») — 0,3%;
SBMM (УК «Первая», входит в группу «Сбера») — 0,3%;
FINC (от «Финстар Капитал») — 0,31%;
BCSD (от «БКС») — 0,4%;
FMMM (от «ФИНАМ») — 0,55%;
CASH (УК «ААА Управление Капиталом», входит в группу «Газпромбанка») — 0,55%;
GOOD (УК «ДОХОДЪ») — 0,59%;
AKMM (от «Альфа-Капитал») — 0,69%;
MONY (от «АК БАРС КАПИТАЛ») — 0,75%;
PSMM (от УК «Промсвязь») — 0,76%;
SCLI (от УК «Доверительная», входит в группу «МТС») — 0,82%;
TMON (от «Т-Капитал») — 1,09%;
AKMP (Денежный рынок Плюс от «Альфа-Капитал», этот БПИФ скрывается внутри инвесткопилки от «Альфа-Банка») — 1,69%.

У некоторых брокеров нет комиссии за сделки с собственными БПИФами. Все фонды я не проверял (так что жду дополнений и уточнений в комментариях), из тех, которыми сам пользуюсь:

– у «ВТБ Инвестиций» нет комиссии за сделки с LQDT от «ВИМ-Инвестиций» (в том числе и комиссии биржи);
– у «Альфа Инвестиций» нет комиссии за сделки с AKMM от «Альфа-Капитал» (в том числе и комиссии биржи);
– у «Т-Инвестиций» нет комиссии за сделки с ТМОN от «Т-Капитал» (в том числе и комиссии биржи);
– у «Сбер Инвестиций» нет комиссии за сделки с SBMM от УК «Первая» (и комиссии биржи при лимитных заявках);
– у «БКС Инвестиций» нет комиссии за сделки с BCSD от УК «Брокеркредитсервис» (насчёт комиссии биржи нужно уточнить);
– у «Финама» нет комиссии за сделки с FMMM от «Финам менеджмент» (но есть комиссия 0,03% за урегулирование сделок, которая позиционируется как комиссия биржи).

Спред (разница между заявками маркетмейкера на покупку и продажу) самая маленькая у фонда «ВИМ-Инвестиций» (1 десятитысячная копейки), значит, можно купить/продать нужное количество акций по наиболее справедливой цене. У SBMM от УК «Первая» спред 1 тысячная копейки, а у AKMM от «Альфы» спред уже несколько копеек.

Стоит учитывать, что величина спредов может меняться (но обычно всё в пределах разумного):

Достоинства БПИФ денежного рынка

1 Нет ограничений по сумме инвестирования и сроку.

Стоимость одной акции БПИФов денежного рынка составляет примерно 1,06-150 руб. (в зависимости от вида) — это и есть минимальная сумма для размещения. Максимальная сумма инвестирования ничем не ограничена. Также в отличие от вкладов нет фиксированного срока для инвестирования. Акции можно держать столько, сколько потребуется.

---

2 Можно продать в любой момент без потери накопленного дохода.

Каждый день стоимость акции БПИФа денежного рынка увеличивается на планируемую доходность (см выше в статье), если продать паи, то накопленный доход никто не отберёт (а по вкладам чаще всего при досрочном закрытии накопленные проценты теряются).

---

3 Можно воспользоваться налоговыми льготами.

БПИФы денежного рынка можно покупать на ИИС и воспользоваться налоговыми вычетами на взносы (до 52 000 руб./год при ставке налога 13%) или на доход от инвестиций. При этом нельзя закрывать ИИС минимум 3 года (по счетам, открытым до 2024 года).

При открытии ИИС с 1 января 2024 можно получить и то, и другое (освободив от налога прибыль до 30 млн руб). При этом ИИС нельзя закрывать от 5 до 10 лет в зависимости от года открытия. Подробно про вычеты на ИИС и их виды можно почитать, например, тут.

Если покупать БПИФы на обычном брокерском счёте, то можно воспользоваться налоговой льготой при владении акциями от 3 лет (освободить от налогов прибыль до 3 млн руб./год по каждому виду акций), подробно о ЛДВ можно почитать, например, тут.

---

4 Можно получить бонус за открытие брокерского счёта.

Для покупки БПИФов нужен брокерский счёт, а за его открытие брокеры часто предлагают дополнительные бонусы.

● Например, если открыть брокерский счёт (ИИС и «Инвесткопилка» не подойдут) в «Альфа-Банке» по этой ссылке и каждый месяц, включая месяц открытия, покупать любые ценные бумаги на сумму от 1000 руб., то банк подарит по 500 руб. за каждый месяц (максимум 5000 руб. за 10 месяцев подряд). Также в подарок будет положен сертификат на 1500 руб. на выбор в Яндекс Маркет/Золотое Яблоко/WB.

Акция актуальна для клиентов, у которых никогда не было брокерского счёта в «Альфа-Банке».

Если не знаете, что купить, то, как вариант, можно остановиться на БПИФ денежного рынка — AKMM от «Альфа-Капитал» (с августа 2024 была отменена комиссия брокера за покупку/продажу этих акций через «Альфу»), или подобных (SBMM от «Сбера», LQDT от «ВИМ Инвестиции» (бывш. «ВТБ») и др.). Графики изменения их стоимости подскажут, что там хорошего :)

---

● Новички при открытии брокерского счёта в «Совкомбанк Инвестициях» на специальной акционной страничке могут выбрать 3 акции из 6 предложенных, куда проинвестируется виртуальный миллион. Если через 30 дней суммарная стоимость этих акций вырастет, то банк выплатит доход от виртуального миллиона пропорционально сумме пополнений БС в течение первых 10 дней баллами на карту «Халва» (1 балл=1 рублю), за вычетом налога в 35%.

Пример: выбранные акции выросли на 50 000 руб., а в первые 10 дней вы пополнили брокерский счёт на 300 000 руб., тогда на «Халву» будет зачислено 50 000*(300 000/1 000 000) = 15 000 баллов (минус налог 35%). Чтобы забрать весь доход, брокерский счёт нужно было пополнить на сумму от 1 000 000 руб.

Если суммарная стоимость этих акций упадёт, то просто ничего не выплатят.

▶️ Для участия в акции новичкам (тем, у кого раньше не было брокерского счёта в «Совкомбанк Инвестициях») нужно сделать следующие шаги:

1️⃣ Перейти на специальную акционную страничку и выбрать 3 акции из 6 (доступны «Роснефть», «Лукойл», «Газпром», «Норильский никель», «Сбербанк», «Татнефть»).

2️⃣ Открыть брокерский счёт и пополнить его на сумму от 10 000 руб. в течение 10 дней (с карты «Халва», или из другого банка через СБП). Для возможности получения максимального бонуса по указанной акции брокерский счёт нужно пополнить от 1 млн руб.

3️⃣ Не выводить ничего с брокерского счёта минимум 30 дней. На заведённые денежные средства, как вариант, можно прикупить фонды денежного рынка, вроде AKMM от «Альфа-Капитал», SBMM от «Сбера», LQDT от «ВИМ Инвестиции» и др. Комиссия за сделку 0,09%. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Если у вас нет «Халвы» (выпуск и обслуживание бесплатны), то её нужно получить для акции, подробные условия акции тут.

---

P.S. Выигрыш не гарантирован, но участие в акции бесплатное. Если выбранные виртуальные акции упадут в цене, то потерь не будет. Ещё этот брокерский счёт пригодится для некоторых кредиток :)

● У «Финама» можно открыть брокерский счёт по этой ссылке и получить 36,6% годовых на остаток на брокерском счёте от 300 000 до 3 млн руб. в первые 30 дней. Подробности акции тут.

---

Недостатки БПИФ Денежного рынка.

1 Нет страховки АСВ, нет 100% гарантии доходности.

На бирже никто ничего не гарантирует на 100%, тут нет привычной для вкладов и накопительных счетов страховки АСВ в 1,4 млн руб. Доходность в прошлом не гарантирует доходности в будущем.

ЦБ РФ предупреждает: при массовом желании продать БПИФы денежного рынка могут возникнуть проблемы с ликвидностью.

Заявки маркетмейкеров на покупку и продажу должны обеспечивать справедливую стоимость акции. Однако бывают случаи, когда заявок маркетмейкера не хватает. Даже самый крупный фонд ликвидности LQDT умудрился упасть на 3,8% внутри дня. Котировки, правда, потом быстро восстановились. Тем не менее, данный случай показывает, что система может давать сбои и нельзя совершать сделки вслепую по любой цене, не глядя на график.

Доходность по вкладам обычно фиксируется на определённый срок, а доходность БПИФов меняется вслед за изменением ключевой ставки.

---

2 Не моментальный доступ к деньгам.

Чтобы купить акции БПИФов на бирже, нужно сперва пополнить брокерский счёт, а не у всех брокеров это происходит моментально. При продаже акций деньги поступят на брокерский счёт на следующий рабочий день (разве что «Т-Банк» позволяет выводить деньги сразу), с которого также вывод на банковский счёт не моментальный. Т.е. если продать паи в воскресенье, то деньги раньше понедельника не вывести (правда, при продаже в пятницу доходность за субботу и воскресенье будет учтена в стоимости продаваемой акции).

К тому же сделки с паями можно заключать только в рабочее время Московской биржи и, в основном, только в дневную торговую сессию Московской биржи (с понедельника по пятницу с 10.00 утра до 18.50 вечера). Есть, правда, и исключения, к примеру, БПИФ от «ВИМ-Инвестиций» доступен для сделок ещё в утреннюю (с 7.00) и в вечернюю (до 23.50). Также в вечернюю сессию торгуются БПИФЫ «Сбера», «АТОНа», «БКС», «Альфы» и др.

Если покупать БПИФы денежного рынка на ИИС, то, чтобы что-то оттуда вывести, потребуется закрывать ИИС и терять льготы.

Также не стоит сбрасывать со счетов тот факт, что торги на бирже могут быть просто приостановлены на неопределённый срок, и ничего продать и вывести с брокерского счёта на банковский не получится (свежий пример — приостановка торгов в феврале-марте 2022 года).

---

3 Удержание налога на доход при выводе с брокерского счёта.

При каждом выводе с брокерского счёта брокер будет сразу удерживать налог на прибыль, а по вкладам и накопительным счетам налог на процентный доход нужно будет заплатить только в конце следующего года, к тому же есть вычет (в 2025 году с процентного дохода по вкладам и накопительным счетам на 210 000 руб. налоги не возьмут).

---

4 Риск, что брокер впарит какой-нибудь другой продукт.

Брокерам выгодно, когда клиент совершает много сделок, ведь основной доход они получают именно от комиссии за операции. Поэтому на клиента постоянно будет сыпаться шквал рекламных предложений различных инструментов с хорошими потенциальными доходностями, аналитики будут лить в уши о суперуспешных бизнесах, а также о прелестях маржинальной торговли, фьючерсов и опционов. Очень трудно в таких условиях оставить свои денежки в фондах ликвидности с минимальным риском и ожидаемой доходностью и не ввязаться в какую-нибудь авантюру.

Вывод

БПИФ денежного рынка позволяет получить доходность на уровне ключевой ставки (на дату написания статьи ключевая ставка 20% годовых, индекс RUSFAR 19,92%) за вычетом внутренних комиссий фонда и комиссий за сделки, сейчас это примерно 19,92% минус 0,3% (возьмём минимальное возможное значение комиссии на данный момент) = 19,62% годовых. Если учесть ежедневную капитализацию, то можно сопоставить с доходностью по вкладу в 21,68% годовых с выплатой в конце срока.

С налогом 13% при продаже паёв (без учёта возможных льгот на долгосрочное владение, всё-таки минимум 3 года продержать фонд ликвидности довольно трудно) от 21,68% за год останется 18,86% годовых.

На данный момент на вкладах и накопительных счетах можно найти более выгодные предложения, правда, придётся перекладываться с места на место (ну и налоги тоже надо учитывать, всё-таки вычет на процентный доход в 210 000 руб. за год не такой большой).

Если сравнивать БПИФы между собой, то БПИФ от «ВИМ-Инвестиций» лидирует по всем показателям: у него одна из самых низких внутренних комиссий, наибольшая ликвидность, доступность для торговли (во все сессии работы Московской биржи), а также отсутствие комиссии брокера за покупку/продажу паёв на брокерском счёте «ВТБ» (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией).

На брокерском счёте «Альфы», наверное, разумнее покупать их AKMM, у «Сбера» — SBMM, у «БКС» — BCSD, у «Финама» — FMMM и т.д.

Обсуждение БПИФ денежного рынка на форуме тут.

Надеюсь, моя статья была вам полезна, о всех уточнениях и дополнениях пишите в комментариях.

За обновлениями в этой и других статьях можно следить на Telegram-канале: @hranidengi.

---

Подписывайтесь, чтобы быть в курсе всех изменений:)